周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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