北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(chá杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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