美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好影响白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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