金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(k2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历uǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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