编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu几近是什么意思，几近什么意思拼音)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣几近是什么意思，几近什么意思拼音锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)几近是什么意思，几近什么意思拼音放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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