昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi吴亦凡还出得来吗)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链(吴亦凡还出得来吗liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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