尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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