北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的(de)投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司(sī)进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对(duì)比，又(yòu)从100家(jiā)公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(b全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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