大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心p>

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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