随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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