“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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