5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自20等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待22年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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