金融(róng)界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮(lún)回的(de)白(bái)糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三(sān)年一个(gè)种植周期(qī)，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖(táng)周(zhōu)期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的(de)全(quán)国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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