随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(p观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单iān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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