随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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