在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系(x10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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