今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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