今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市(shì)场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化等。

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