核心(xīn)观点:在(zài)当前经济恢复的不(bù)确定(dìng)性下，高股息策(cè)略有望以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际为投资者提供不错(cuò)的收益(yì)。而(ér)基本面稳健，分红率(lǜ)高(gāo)而稳(wěn)定(dìng)，估值处于(yú)历史低位(wèi)，银行(xíng)板块将成为高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息(xī)策略是以股息率(lǜ)为投资(zī)要素，选择股息率较(jiào)高的股票并长期(qī)持有的投资策略。高股(gǔ)息(xī)率一方(fāng)面(miàn)意味着公司有较(jiào)高的(de)股利支付率，投资者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作为(wèi)绝对收(shōu)益，另一(yī)方面意味着(zhe)公司估值(zhí)较低(dī)，因(yīn)此具备一(yī)定的(de)安全边际，而且(qiě)投(tóu)资的成本相对较(jiào)低(dī)，长期持(chí)有(yǒu)还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全(quán)性(xìng)较高，在市(shì)场(chǎng)下行阶段更加(jiā)抗跌，防御性更强。从当前宏(hóng)观(guān)经济的角度来看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大的不(bù)确定性；从大类(lèi)资产的投资收益来看，女生工资多少算正常，女生工资多少算正常0; line-height: 24px;'>女生工资多少算正常，女生工资多少算正常目前可投资的资产不(bù)多，收益率在(zài)下行(xíng)。因此以银(yín)行板块为代表的高股(gǔ)息策略有望取得(dé)相对不错的(de)收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率想要取得较好的收益(yì)就需(xū)要满足以下几个条件：1）在分(fēn)子(zi)部分也就是股息端需要有一贯较高(gāo)而且稳(wěn)定的分红(hóng)率；2）有稳定股息(xī)的前(qián)提就是行业基(jī)本面需要(yào)稳(wěn)定；3）在(zài)分(fēn)母部分也(yě)就是股价端估值低(dī)，因此(cǐ)安全边(biān)际比较高，下降空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性，股(gǔ)价(jià)有进(jìn)一步提升的可能

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰好满足(zú)以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高(gāo)，其(qí)次是股份行和城(chéng)商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行(xíng)高(gāo)分红的背(bèi)后也(yě)离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来(lái)看，上市(shì)银行(xíng)整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定价的(de)情(qíng)况(kuàng)下能够保持正增(zēng)殊为(wèi)不(bù)易。上(shàng)市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速(sù)高于营收，拨(bō)备与税收优惠(huì)共同贡献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会使(shǐ)得(dé)负债成本有望进一步下行，净息差预计会在下(xià)半年提升(shēng)。资产质量方(fāng)面银行板(bǎn)块处于历(lì)史较优水平，上市银行(xíng)不(bù)良率继(jì)续环(huán)比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖(gài)率维(wéi)持在245％的高位。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均是(shì)各个板(bǎn)块(kuài)中最低(dī)的。而从2010年到(dào)现(xiàn)在的历史数据来看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)安全边(biān)际和性价比较好，作为(wèi)低且稳定(dìng)的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块，从去年底开始监管(guǎn)开始提出(chū)中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不错(cuò)的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下滑超预期(qī)，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行板块与高股息(xī)策(cè)略：稳定(dìng)收(shōu)益的(de)溢(yì)价》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常