当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共(gòng)和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿(ná)大(dà)题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具(jù)备持续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思qián)景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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