近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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