4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.7中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将5万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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