在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)于预期的(de)经济(jì)数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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