近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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