近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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