昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面。<6千克等于多少斤 6千克是多少磅/p>

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍6千克等于多少斤 6千克是多少磅将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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