大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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