“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来小明王是谁的后代 小明王是男是女越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动小明王是谁的后代 小明王是男是女我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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