今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ā迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子n)、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均(jū迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子n)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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