随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方(fā正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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