财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察(chá)下(xià)游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

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　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè祈使句例子英语，祈使句例子10个)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份(fèn)额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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