关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司(sī)的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平(píng)且马来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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