5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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