随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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