当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)达(dá)成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华(huá)继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油(yó十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖u)产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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