今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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