5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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