自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季(jì)度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓(cāng)股，而(ér)在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精(jīng)选的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规(guī)模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累(lèi)的重(zhòng)要性(xìng)可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目(mù)标的(de)最(zuì)重要(yào)保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对(duì)财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示(shì)，一(yī)季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到基本面(miàn)驱动的2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了(le)一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们(men)“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带(dài)来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上(shàng)来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房(fáng)销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的(de)“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视(shì)的是(shì)市场的(de)整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在(zài)较好的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难(nán)终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测(cè)市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优秀公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现(xiàn)和市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组(zǔ)合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发(fā)达(dá)国家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终(zhōng)做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人(rén)创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗