“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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