个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品

富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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