财联社(shè)记者近(jìn)期从行(xíng)业内了解到(dào)，信贷市场需求(qiú)低迷(mí)持续(xù)之下，部分银行(xíng)出现了贷款最优惠利率与同(tóng)期(qī)理财(cái)收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都是放不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部一家大(dà)型城商(shāng)行(xíng)相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等多家银行了(le)解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率(lǜ)区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况(kuàng)相比，贷(dài)款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其(qí)中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部(bù)银行理财(cái)子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况(kuàng)下贷款利(lì)率要高(gāo)于理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形成(chéng)套(tào)利(lì)空间。近期出现的收益(yì)率倒(dào)挂(guà)的(de)情况(kuàng)的(de)确多年来少见。这种情(qíng)况本质(zhì)上(shàng)反映实(shí)体经济需求不足(zú)，资(zī)金可能在金融市(shì)场空转的(de)信号。

　　走低(dī)的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取了(le)很多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统计数据发布会上公布的数据显示(shì)，3月份(fèn)银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发(fā)企业贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意(yì)到，在部分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水平下沉(chén)更快，比如央(yāng)行(xíng)营管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分(fēn)析认为(wèi)，一季度的(de)贷(dài)款需(xū)求非常好，央(yāng)行今年一季度(dù)公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最(zuì)近(jìn)贷(dài)款需求有下(xià)降趋势，如近(jìn)期票(piào)据(jù)转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较(jiào)差(chà)，需(xū)要购(gòu)买(mǎi)票据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不(bù)景气形(xíng)成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财(cái)市(shì)场的收益(yì)率却在节节(jié)回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财公(gōng)司存(cún)续(xù)理财产品14892款，占全市场存续(xù)理财(cái)产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年化收益(yì)率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银(yín)行(xíng)新发(fā)贷款的利率也不(bù)占优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场(chǎng)新发理财产品中，开放式产品平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财(cái)收益率之间(jiān)出现倒(dào)挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当(dāng)前非对称利率政策之(zhī)下，贷款(kuǎ古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么n)、存款和金融市(shì)场之(zhī)间出(chū)现收益“套(tào)利”空(kōng)间的(de)可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率超过银(yín)行贷款利率(lǜ)，可能(néng)会给部分客户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而(ér)是拿去(qù)购(gòu)买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基(jī)准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一(yī)直(zhí)上(shàng)涨，实(shí)际上，理财(cái)产品向净值化(huà)转型之后对企(qǐ)业的(de)吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融与(yǔ)发展实(shí)验(yàn)室主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理财收益与金(jīn)融(róng)市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是即(jí)期(qī)的贷款利率与发行(xíng)当期定价(jià)的理财(cái)收(shōu)益率的差(chà)异，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时容易出(chū)现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继(jì)续下(xià)行(xíng)，意(yì)味着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一(yī)个角度来看，未来(lái)一段(duàn)时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这(zhè)一判(pàn)断得(dé)到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示(shì)，该(gāi)行已经关注(zhù)到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然引发(fā)资金空转套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益(yì)水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子负责人对(duì)财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多(duō)数为(wèi)债券，而债(zhài)券(quàn)市场发行人大多是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在(zài)出现个贷定价和(hé)理财产品持平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂(guà)，这(zhè)只能说(shuō)明个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空(kōng)转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)持续下(xià)行(xíng)未来新发理财产品收(shōu)益率也(yě)会回(huí)落。“市场(chǎng)对(duì)利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的(de)，新发的(de)收益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低(dī)预期下，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有关方面不(bù)断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地区大型城商行(xíng)负(fù)责人对记者表示，在贷款定价上不去的(de)情况(kuàng)下(xià)，未来存款利率持续(xù)下(xià)行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息差承受的压力(lì)将(jiāng)是巨(jù)大(dà)的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还(hái)没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到确(què)认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行(xíng)息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季(jì)度显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存(cún)款定价自律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下三(sān)个(gè)方(fāng)面。首先，协定存(cún)款、通知存款等创新类活期(qī)存款有可能将(jiāng)纳入自(zì)律机(jī)制管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺(quē)少政策(cè)指引，未来或将(jiāng)对这类产(chǎn)品(pǐn)比(bǐ)照(zhào)活期存(cún)款进行规范；其次，同业(yè)存款套壳协议存款需继(jì)续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期权(quán)价(jià)值过(guò)低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后(hòu)续(xù)或(huò)将结构性存款的（保底(dǐ)收益+期(qī)权(quán)价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么>如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上(shàng)市银行企(qǐ)业活期(qī)存款成(chéng)本率加权平均(jūn)降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么