北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球(qiú)各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(tiān)味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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