如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？日(rì)股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多的正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？业内人士(shì)开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的(de)，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本(běn)股市的回(huí)报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的(de)回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预(yù)计(jì)，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央行持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市(shì)到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的(de)不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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