射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金(jīn)沙江创投等一系列外(wài)部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧，大(dà)基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出(chū)了破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下(xià)半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示(shì)，从当前的(de)股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年(nián)时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示(shì)，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端(duān)的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板(bǎn)上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长(zhǎng)江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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