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初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求(qiú)预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议(yì)关(guān)注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(f初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ēn)红(hóng)，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来(lái)确(què)定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)下(xià)融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。