财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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