一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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