财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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