周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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