本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必(bì)行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在(zài)要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势(shì)行(xíng)情。二(èr)是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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